Safran publie ses résultats pour le 1er semestre 2023

Paris, le 27 juillet 2023

Données ajustées S1 2023

• Chiffre d’affaires de 10 945 M€, en hausse de 28 %, et de 26 % sur une base organique 
• Résultat opérationnel courant de 1 397 M€ (12,8 % du chiffre d’affaires, +0,6 point)
• Cash-flow libre de 1 463 M€

Données consolidées S1 2023

• Chiffre d’affaires de 11 129 M€
• Résultat opérationnel courant de 1 406 M€
• Cash-flow libre de 1 463 M€

Le Conseil d’administration de Safran (Euronext Paris : SAF), présidé par Ross McInnes, lors de sa réunion tenue à Paris le 26 juillet 2023, a arrêté et autorisé la publication des comptes consolidés de Safran et celle du compte de résultat ajusté pour le semestre clos le 30 juin 2023.

Préambule  

• Toutes les données chiffrées de ce communiqué de presse sont exprimées en données ajustées, sauf mention contraire. Les définitions des retraitements ainsi que la table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté pour le premier semestre 2023 sont disponibles dans ce communiqué. Les définitions sont consultables dans les notes de bas de page et dans les Notes en page 10 de ce communiqué.
• Les variations organiques excluent les effets de périmètre et les effets de change pour la période.

Olivier Andriès, Directeur Général de Safran, a déclaré : « De nombreuses nouvelles commandes ont été annoncées depuis le début de l’année et le trafic aérien des court et moyen-courriers est désormais au-dessus de son niveau de 2019, alimentant une forte demande de pièces de rechange et des activités de services. Dans cet environnement commercial dynamique, Safran est pleinement concentré sur la montée en cadence. Nous sommes sur la bonne voie pour atteindre nos engagements de livraisons malgré les défis persistants de la chaîne d'approvisionnement sur l’ensemble du secteur. Au vu de notre bonne performance au 1er semestre, nous relevons nos prévisions de résultats et de génération de trésorerie pour l’exercice.

Safran démontre sa capacité à façonner son portefeuille d’activités conformément à sa stratégie au travers d’acquisitions ciblées, tout en assurant les investissements nécessaires à sa croissance organique et une politique attractive pour ses actionnaires. »

Résultats semestriels 2023

Chiffre d’affaires

La capacité globale (ASK) des avions court et moyen-courriers a progressé tout au long de la période. Au 1er semestre 2023, elle atteint en moyenne 102 % de son niveau de 2019, et au 2e trimestre, 104 % du niveau du 2e trimestre 2019.

Le chiffre d’affaires du 1er semestre 2023 s’élève à 10 945 M€, en hausse de 27,9 % par rapport au 1er semestre 2022 et de 25,9 % sur une base organique. L’effet de périmètre représente 28 M€¹. L’effet de change s’élève à 136 M€, reflétant un effet de conversion positif du chiffre d’affaires en USD, le taux de change spot EUR/USD moyen étant de 1,08 au 1er semestre 2023, comparé à 1,09 au 1er semestre 2022. Le taux couvert est de 1,13, contre 1,15 au 1er semestre 2022. Le chiffre d’affaires du 2e trimestre 2023, de 5 679 M€, a progressé de 26,5 % (27,1 % en organique) par rapport à la même période de 2022.

Sur une base organique, le chiffre d’affaires du 1er semestre 2023 a progressé de 25,9 % : 

• Le chiffre d’affaires de la Propulsion a augmenté de 34,1 %, tiré par l’activité soutenue des services pour moteurs civils (+36,5 % en USD), notamment des fortes ventes de pièces de rechange pour les moteurs CFM56 et des activités de services. Les livraisons de moteurs LEAP ont atteint 785 unités (465 au 1er semestre 2022), soit une croissance annuelle de 69 %. Les activités liées aux moteurs militaires ont bénéficié de l’augmentation des livraisons de moteurs M88, notamment en France. Les turbines d’hélicoptères sont en légère croissance, les activités de première monte et de services ayant été affectées par des difficultés dans la chaîne d’approvisionnement ;  
• Le chiffre d’affaires d’Équipements & Défense a progressé de 14,4 %, principalement grâce aux services dans toutes les activités, notamment les nacelles. La légère hausse enregistrée par les ventes en première monte est due aux difficultés dans la chaîne d’approvisionnement de l’ensemble du secteur (trains d’atterrissage, avionique) et à une demande révisée ; 
• Le chiffre d’affaires d’Aircraft Interiors a enregistré une croissance de 33,8 %, principalement tirée par les services pour l’ensemble des activités. Les activités de première monte de Cabin et de Passenger Innovation (divertissement à bord) ont enregistré de bonnes performances au 1er semestre. Le chiffre d’affaires en première monte de Seats est stable, marqué par une baisse des volumes de sièges de classe Affaires.

¹ Cession de Pioneer Aerospace en avril 2022, d’Arresting Systems en juin 2022 et de Cargo & Catering en mai 2023. Acquisition d’Orolia en juillet 2022.

Recherche et Développement

Les dépenses totales de Recherche et Développement (R&D), dont celles vendues aux clients, s’élèvent à 862 M€, par rapport à 719 M€ à la même période de 2022. 

Au 1er semestre 2023, les dépenses de R&D autofinancées avant Crédit d’Impôt Recherche s’établissent à 575 M€, en hausse de 24 %, et comprennent :

• des dépenses de développement pour 313 M€ (259 M€ au 1er semestre 2022) ;
• des dépenses de Recherche et Technologie (R&T) autofinancées de 262 M€ (206 M€ au 1er semestre 2022). Les efforts sont principalement centrés sur la décarbonation au travers du programme technologique disruptif RISE à la base du développement de la prochaine génération de moteurs 20 % plus économes en carburant que le moteur de dernière génération LEAP, et entièrement compatibles avec les carburants durables.

L’impact sur le résultat opérationnel courant de la R&D comptabilisée en charges atteint 473 M€, en hausse de 0,1 point du chiffre d’affaires par rapport au 1er semestre 2022, du fait d’une augmentation des dépenses de R&D capitalisées et de la dotation aux amortissements des programmes de R&D. Il représente 4,3 % du chiffre d’affaires, en ligne avec l’objectif de 4,5 % en moyenne pour la période 2021-2025.

Résultat opérationnel courant

Au 1er semestre 2023, Safran affiche un résultat opérationnel courant² de 1 397 M€, en hausse de 33,4 % par rapport à la même période de 2022 (+27,3 % en organique). Cette augmentation intègre un effet de périmètre de -6 M€, ainsi qu’un effet de change de 70 M€.

La marge opérationnelle courante progresse de 0,6 point à 12,8 % du chiffre d’affaires (12,2 % au 1er semestre 2022) :

• La marge opérationnelle courante de la Propulsion augmente de 1,2 point en raison d’une forte activité des services pour moteurs civils portée par l’augmentation des ventes de pièces de rechange pour les moteurs CFM56. Le plus grand nombre de moteurs de rechange LEAP livrés au 1er semestre a également eu une contribution positive pour la division. Les activités liées aux turbines d’hélicoptères, ainsi que les livraisons en première monte des moteurs M88 ont eu un impact négatif par rapport au 1er semestre 2022 ;
• La marge opérationnelle courante de l’activité Équipements & Défense est en baisse de 0,3 point. Malgré une forte croissance des services dans toutes les activités, la marge a été affectée par l’inflation, par l’augmentation des dépenses de R&D et par les difficultés dans la chaîne d’approvisionnement, notamment dans les activités de trains d’atterrissage et d’Electronics & Defense ;
• Aircraft Interiors affiche une perte opérationnelle courante de -100 M€, dont -33 M€ de dépréciations d’actifs d’exploitation pour Seats (stocks obsolètes et coûts de développement de deux programmes). Le redressement de Cabin est en bonne voie avec l’objectif d’être en territoire positif sur l’exercice. Seats reste confrontée à des surcoûts d’ingénierie et d’industrialisation sur le développement de nouveaux programmes.

² Résultat opérationnel avant résultats de cession d’activités/changement de contrôle, pertes de valeur, coûts de transaction et d’intégration et autres.

Résultat net ajusté 

Au 1er semestre 2023, les éléments non courants sans impact sur la trésorerie, de -57 M€, résultent de la dépréciation de la R&D dans la division Aircraft Interiors et de coûts de restructuration.

Le résultat net ajusté (part du Groupe) pour le 1er semestre 2023 ressort à 1,043 M€ (+95 %) (résultat par action de base : 2,48 € ; résultat par action dilué : 2,40 €), comparé à 536 M€ à la même période de 2022 (résultat par action de base : 1,26 € ; résultat par action dilué : 1,22 €).

Il comprend :

• un résultat financier net ajusté de 63 M€, dont un coût de la dette qui s’établit à 42 M€ (rendement des placements supérieur au coût de la dette) et 21 M€ au titre d’écarts de change liés à la réévaluation de positions inscrites au bilan ;
• une charge d’impôts ajustée de -318 M€ (taux d’imposition apparent de 22,7 %).

La table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté du 1er semestre 2023 est présentée et commentée dans les Notes à la page 11.

Cash-flow libre 

Le cash-flow libre³, d’un montant de 1 463 M€, a bénéficié du paiement d’acomptes importants, notamment dans le cadre de commandes à l’export pour le Rafale. Safran a continué d’accroître ses investissements pour augmenter ses capacités de production et les initiatives bas carbone avec des dépenses d’investissements de -448 M€ (-272 M€ au 1er semestre 2022).

L’évolution favorable du besoin en fonds de roulement (81 M€) reflète le paiement d’acomptes clients significatifs et la hausse des produits constatés d’avance liés aux contrats de services à l’heure de vol. Ces éléments ont compensé l’augmentation des stocks.

³ Cet agrégat extracomptable (non audité) correspond à la capacité d’autofinancement minorée de la variation du besoin en fonds de roulement et des investissements incorporels et corporels.

Dette nette et financement

Au 30 juin 2023, le bilan de Safran présente une dette nette de 263 M€ (contre une position de trésorerie nette de 14 M€ au 31 décembre 2022), y compris le paiement de dividendes (564 M€ aux actionnaires de la société mère) et le programme de rachat d’actions (947 M€).

Le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie s’élève à 6 147 M€, en baisse par rapport aux 6 687 M€ enregistrés au 31 décembre 2022.

En mars 2023, Safran a remboursé à l’échéance un placement privé Euro de 180 M€ et d’une maturité de sept ans.

Programmes de rachat d’actions

OCEANE 2027  

Au 24 mai 2023, Safran a achevé le rachat de 9,4 millions d’actions annoncé le 28 octobre 2022 afin de couvrir la dilution potentielle des obligations convertibles à échéance 2027 (OCEANE 2027)⁴.  

Ces actions conservées en autocontrôle seront livrées aux porteurs d’OCEANE 2027 si et quand ils exercent leur droit de conversion.

⁴ Environ 9,24 millions d’obligations convertibles à échéance mai 2027 pour une valeur nominale totale de 1 000 M€ et une valeur nominale unitaire de 108,23 €. Le ratio de conversion est actuellement fixé à 1,019. Le cours de conversion actuel est de 106,21 € avec une dilution potentielle de 2,20 % du capital. Amortissement normal ou remboursement anticipé au gré de Safran à compter de juin 2024 si le cours de l’action dépasse 130 % du cours de conversion (à ce jour, environ 138 €). Se référer aux Terms and Conditions des OCEANE 2027 disponibles sur le site internet de Safran.

OCEANE 2028 

Safran lance une opération de gestion de la dette visant à éliminer le risque de dilution lié aux obligations convertibles à échéance 2028 (OCEANE 2028)⁵. Le Groupe rachètera ainsi jusqu’à environ 4,0 millions de ses propres actions, soit environ 0,95 % du capital. La valeur nominale des OCEANE 2028 s’élève à 180,89 €.

⁵ Environ 4,04 millions d’obligations convertibles à échéance avril 2028 pour une valeur nominale totale de 730 M€ et une valeur nominale unitaire de 180,89 €. Le ratio de conversion est actuellement fixé à 1,003. Le cours de conversion actuel est de 180,34 € avec une dilution potentielle de 0,95 % du capital. Amortissement normal ou remboursement anticipé au gré de Safran à compter d’avril 2025 si le cours de l’action dépasse 130 % du cours de conversion (à ce jour, environ 234 €). Se référer aux Terms and Conditions des OCEANE 2028 disponibles sur le site internet de Safran.

Programme de rachat d’actions pour annulation

Safran lance un programme de rachat d’actions en vue d’une réduction de capital ultérieure. Ce programme plafonné à 1 Md€ devrait être achevé d’ici fin 2025.

Perspectives pour l’année 2023

Safran relève ses perspectives pour l’exercice 2023 (données ajustées) :

• un chiffre d’affaires d’au moins 23,0 Mds€ (inchangé) ; 
• un résultat opérationnel courant d’environ 3,1 Mds€ (contre environ 3,0 Mds€ précédemment) ; 
• un cash-flow libre d’au moins 2,7 Mds€ (contre au moins 2,5 Mds€ précédemment).

Ces perspectives reposent notamment, mais pas exclusivement, sur les hypothèses suivantes :

• absence de nouvelle perturbation de l’économie mondiale (inchangée) ;
• trafic aérien : capacité globale (ASK) 2023 supérieure à 2019 (contre précédemment retour courant 2023 au niveau 2019) ; 
• augmentation d’environ 50 % du nombre de livraisons de moteurs LEAP (inchangée) ;
• chiffre d’affaires des activités de services pour moteurs civils (en USD) : hausse entre 25 % et 29 % (contre une hausse entre 20 % et 22 % précédemment) ;
• cours de change spot EUR/USD de 1,10 (contre 1,05 précédemment) ; 
• taux couvert EUR/USD de 1,13 (inchangé).

Le principal facteur de risque reste les capacités de production de la chaîne d’approvisionnement.

Couvertures de change

En juin 2023, le portefeuille de couvertures de Safran s’élève à 50,7 Mds$, en baisse par rapport à 53,7 Mds$ en avril 2023. 
2023 est couvert avec un cours couvert cible de 1,13 $, pour une exposition nette estimée de 10,0 Mds$.
2024 est couvert avec un cours couvert cible entre 1,13 $ et 1,15 $, pour une exposition nette estimée de 11,0 Mds$.
2025 et 2026 sont couverts avec un cours couvert cible entre 1,12 $ et 1,14 $, pour une exposition nette estimée respective de 12,0 Mds$ et 13,0 Mds$. 
2027 est partiellement couvert à hauteur de 9,6 Mds$ pour une exposition nette estimée à 14,0 Mds$.

Gestion du portefeuille

Safran poursuit une gestion active de son portefeuille d’actifs conformément à ses priorités stratégiques :

• L’acquisition d’Aubert & Duval (avec Airbus et Tikehau Capital) a été finalisée le 28 avril 2023. Elle est consolidée par mise en équivalence au sein du secteur Propulsion depuis mai 2023.
• Les activités Safran Cargo & Catering (au sein de Safran Cabin) ont été cédées le 31 mai 2023.
• L’acquisition de l’activité de systèmes électriques aéronautiques de Thales devrait être finalisée à la fin du troisième trimestre 2023.
• Le 1er juin 2023, Safran a annoncé être entré en négociations exclusives avec Air Liquide en vue d’acquérir ses activités technologiques aéronautiques oxygène et azote. L’opération devrait être finalisée au 1er trimestre 2024.
• Le 21 juillet 2023, Safran a annoncé s’être porté acquéreur de l’activité d’actionnement et de commandes de vol de Collins Aerospace pour 1,8 Md$. L’opération devrait être finalisée au 2e semestre 2024.

Calendrier

• Chiffre d’affaires T3 2023 : 27 octobre 2023
• Résultats annuels 2023 : 15 février 2024
• Chiffre d’affaires T1 2024 : 26 avril 2024                
• Assemblée générale : 23 mai 2024
• Résultats S1 2024 : 31 juillet 2024

Safran organise aujourd’hui à 8h30, heure de Paris, un webcast pour les analystes et investisseurs. 

1. Si vous souhaitez uniquement suivre le webcast et écouter la conférence téléphonique, veuillez-vous enregistrer en utilisant le lien suivant : https://edge.media-server.com/mmc/p/hbrvcniq
   Veuillez utiliser ce même lien pour la réécoute qui sera disponible 2 heures après la conclusion de l’évènement et qui demeurera accessible pendant 90 jours.
    
2. Si vous souhaitez participer à la séance de questions/réponses à la fin de la conférence, veuillez-vous pré-enregistrer en utilisant le lien ci-dessous afin de recevoir par email les informations de connexion (numéros de téléphone et code d’accès personnel) : https://register.vevent.com/register/BI9bf93e749f114b34a25bd50564af07a1

Les liens de connexion sont également disponibles sur le site internet de Safran sur la page d’accueil de la rubrique Finance et également dans les sous-rubriques « Publications et résultats » et « Agenda ».

Le communiqué de presse, la présentation et les comptes consolidés sont disponibles sur le site internet Safran à l’adresse www.safran-group.com (rubrique Finance).

Chiffres clés

1. Compte de résultat ajusté, bilan et trésorerie

2. Répartition sectorielle

3. Principaux programmes aéronautiques : quantités livrées

4. Recherche et Développement

Notes

Chiffre d’affaires ajusté :
Pour refléter les performances économiques réelles du Groupe et permettre leur suivi et leur comparabilité avec celles de ses concurrents, Safran établit, en complément de ses comptes consolidés, un compte de résultat ajusté.

Il est rappelé que Safran :

• résulte de la fusion au 11 mai 2005 de Sagem SA et Snecma ; celle-ci a été traitée conformément à la norme IFRS 3 « Regroupements d’entreprises » dans ses comptes consolidés ;
• inscrit, depuis le 1er juillet 2005, toutes les variations de juste valeur des instruments dérivés de change en résultat financier, dans le cadre des prescriptions de la norme IFRS 9 applicables aux opérations qui ne sont pas qualifiées en comptabilité de couverture (cf. Note 3.f du Document d’Enregistrement Universel).

Le compte de résultat consolidé du Groupe est ajusté des incidences :

• de l’allocation du prix d’acquisition réalisée dans le cadre des regroupements d’entreprises. Ce retraitement concerne depuis 2005 les dotations aux amortissements des actifs incorporels liés aux programmes aéronautiques, réévalués lors de la fusion Sagem/Snecma. À compter de la publication des comptes semestriels 2010, le Groupe a décidé de retraiter :
  • les effets des écritures relatives à l’allocation du prix d’acquisition des regroupements d’entreprises, notamment les dotations aux amortissements des actifs incorporels et corporels, reconnus ou réévalués lors de la transaction, avec des durées d’amortissement longues, justifiées par la durée des cycles économiques des activités dans lesquelles opère le Groupe et les effets de revalorisation des stocks, ainsi que
  • le produit de réévaluation d’une participation antérieurement détenue dans une activité en cas d’acquisition par étapes ou d’apport à une co-entreprise.
     
• de la valorisation des instruments dérivés de change afin de rétablir la substance économique réelle de la stratégie globale de couverture du risque de change du Groupe :
  • ainsi, le chiffre d’affaires net des achats en devises est valorisé au cours de change effectivement obtenu sur la période, intégrant le coût de mise en œuvre de la stratégie de couverture, et
  • la totalité des variations de juste valeur des instruments dérivés de change afférentes aux flux des périodes futures est neutralisée.

Les variations d’impôts différés résultant de ces éléments sont aussi ajustées.

Table de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté pour le 1er semestre 2023 :